Was bestimmt die US-10-Jahres-Renditen?
- 18 Januar 2024 (7 Minuten Lesezeit)
Analyse der massgeblichen Variablen für die Rendite 10-jähriger US-Treasuries und die Richtung, die sie 2024 einschlagen könnten
- Wir haben den starken Anstieg der Renditen 10-jähriger US-Treasuries und ihren anschliessenden Einbruch untersucht. Dabei haben wir uns auf die wichtigsten Faktoren konzentriert: den neutralen Zins, die Inflationserwartungen und die Laufzeitprämie. Wir stellen ein einfaches Renditemodell auf Grundlage von Makro-Variablen vor.
- Wir gehen davon aus, dass jede dieser Variablen ihren Teil zum Renditeanstieg seit Mitte der 2010er-Jahre beigetragen hat.
- Nach unserem Renditemodell ist es – auf Grundlage unserer Prognosen und der Konsenserwartungen – unwahrscheinlich, dass die 10-Jahres-Renditen deutlich unter ihr aktuelles Niveau von etwa 4% fallen werden.
- Wir sehen einige Anzeichen dafür, dass Zweifel an der Tragfähigkeit der Staatsfinanzen die Renditen im letzten Jahr in die Höhe getrieben haben. Wir betrachten dieses Thema vor dem Hintergrund der bevorstehenden Wahlen, wobei keiner der Präsidentschaftskandidaten zurzeit den Anschein erweckt, dass eine Verringerung der Staatsschulden zu seinen Prioritäten zählt.
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